Банки начали поднимать ставки

В последние две недели в банковском секторе обозначилась тенденция к повышению процентных ставок. Руководство Сбербанка заявило об ожиданиях скорого разворота. Несколько вырос спрос на репо и ставки межбанковского рынка, и некоторые участники рынка считают потенциал снижения исчерпанным.
 
Нестабильность валютного курса, наблюдающаяся в последний месяц, является важным фактором, запустившим движение ставок вверх. Хотя депозитная база остается стабильной, негативные новости из Европы заставляют банки более осторожно относиться к управлению ликвидностью и накапливать подушку ликвидности.
 
Возникновение некоторого напряжения на банковском рынке совпадает также со снижением дефицита бюджета. За пять месяцев 2010 г. он составил всего 2,9% ВВП против 3,2% за четыре месяца. Консолидированный бюджет по-прежнему в профиците, что говорит о том, что бюджетное стимулирование роста экономики ограничено.
 
Парадокс заключается в том, что с начала года объем ликвидных средств в банковском секторе вырос на 280 млрд рублей, и сейчас объем свободной ликвидности составляет около 2 трлн рублей. Но значительная часть этих средств приходится на Сбербанк, в то время как у некоторых игроков начинает наблюдаться дефицит ликвидности, связанный отчасти с возобновившимся ростом кредитования.
 
Последние данные торгового баланса говорят о снижении объемов российского экспорта, что, вероятно, отражает замедление роста в развитых странах. В апреле было зафиксировано падение по всем основным экспортным товарам России. На этом фоне продолжается ускорение роста импорта: по предварительным данным, в мае его рост составил 50% год-к-году против 29% в апреле. Это создает фундаментальную предпосылку для повышения процентных ставок.
 
Ухудшение торгового баланса говорит о замедлении роста резервов ЦБ и сигнализирует о вероятном замедлении роста денежного предложения. Поскольку это может повредить недавно начавшемуся росту кредитования, то мы ожидаем, что ЦБ должен будет снизить ставку рефинансирования еще раз до 7,5%.